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英威腾:悲观预期充分兑现,业绩反转值得期待

发布时间:2017-03-15    研究机构:兴业证券

公司2016年年报发布:2016年实现营业收入13.24亿元,同比增长22.21%;实现归母净利润0.68亿元,同比下滑54.28%;实现扣非归母净利润0.52亿元,同比下滑60.40%。收入增速符合预期,净利润增长低于预期。

收入保持稳定增长,业绩反转可期:公司继续加大产品的推广及销售力度,营收保持增长,其中伺服、UPS电源与新能源汽车电机电控等产品销售增幅较大。但由于苏州产线投产转固、人员投入加大、股权激励等因素,净利润有所下滑。随着工控市场持续回暖与新能源汽车业务前期投入逐渐释放业绩,预计17年公司净利率将回到正常水平,净利润大幅提升可期。

加大新能源汽车投入,积极开拓轨交市场:公司持续加大对新能源汽车的投入,积极寻找和推进新能源汽车领域的投资合作机会。积极拓展新的业务领域,成立充电技术公司,推动产业链延伸。凭借具有自主知识产权的轨交牵引系统积极开拓市场,参加国内招投标项目,力争实现订单突破。

盈利预测:我们认为公司将受益主业变频复苏、新能源汽车与轨交业务爆发带来业绩增长,预计17-19年EPS为0.18、0.23、0.27元,对应PE分别为45、36、30倍,给予增持评级。

风险提示:交通牵引业务推广运用受阻,新能源业务增长不达预期。

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