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英威腾:轨交子公司引入国资战略投资者,有利于轨交业务的拓展

发布时间:2016-11-13    研究机构:招商证券

公司控股子公司深圳市英威腾(002334)交通技术有限公司拟引进战略投资者国投先进制造产业投资基金(有限合伙),先进制造产业投资基金将向交通技术投资6,000万元,本次投资完成后,先进制造产业投资基金将持有交通技术12.5%的股权,并签署《投资协议》、《股东协议》。公司对应16年的PE、PB分别为54.9、3.8,维持 “强烈推荐-A”投资评级。

国资背景先进制造产业投资基金参股轨交子公司,将有利于轨交业务的发展与突破。本次参股方为国投先进制造产业投资基金,主要股东是财政部、国家开发投资公司。先进制造产业投资基金将向交通技术投资6000万元,本次投资完成后,先进制造产业投资基金将持有交通技术12.5%的股权,英威腾对轨交子公司的持股比例由44.8%降至39.2%,依旧保持控股并表。轨交子公司的产品轨交牵引系统,投标主要面对的客户是各省市地铁公司,国资背景产业投资基金参股将改善子公司的资金状况,也有利于轨交业务的拓展。

看好城市轨道交通行业发展,公司牵引系统有望取得零的突破。十三五期间轨交投资将大幅增加,预计牵引系统年均需求近百亿。公司引入外资优秀团队,五年研发积累,今年获得投标资质并开始参与投标。深圳市在未来几年将加速地铁建设,预计近半年将有6-7条线路招标,作为唯一的深圳本地企业,公司有望在深圳取得订单零的突破。

增资并全资控股电源子公司,上市剩余募投资金已用完。上市公司近期拟使用剩余超募资金(7491万元)及自有资金共计2.2亿元购买少数股东合计持有的英威腾电源45 %股权。业绩承诺英威腾电源2016、2017、2018年净利润不低于3380、4400、 5700万元。2015年英威腾电源净利润为2606万元。

维持“强烈推荐-A”投资评级。公司主营业务正在逐渐恢复,轨道交通、新能源汽车领域即将迎来业绩兑现期,基本面持续变好。对应16年的PE、PB分别为54.9、36,维持 “强烈推荐-A”投资评级;

风险提示:轨道交通业务业绩不达预期、制造业需求不达预期。

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